İran savaşı başta olmak üzere küresel jeopolitik gelişmeler, uluslararası finansal piyasalarla birlikte katılım finans sektörünü de etkilerken, Malezya’nın katılım finans ekosistemi güçlü yapısı ve olgunlaşmış piyasa altyapısıyla dikkat çekiyor.
Fitch Ratings İslami Finans Küresel Başkanı Bashar Al Natoor’a göre, Malezya’nın katılım finans piyasası dış şoklara karşı yüksek direnç gösteren, kendi dinamikleriyle büyüyen özgün bir yapı oluşturuyor.
Al Natoor, “Kriz döneminde Körfez İşbirliği Konseyi (GCC) ülkelerinde dolar cinsi borçlanma ihraçları azalırken, getiriler yükseldi ve likidite sıkılaştı. Buna karşın Malezya’da yabancı yatırımcı ilgisi güçlü seyrini korudu, kamu dışı sukuk ihraçları artış gösterdi ve tokenleştirilmiş sukuk gibi yenilikçi ürünler devreye alındı. Güçlü Malezya Ringgiti ve gelişmiş düzenleyici çerçeve bu dayanıklılığı destekledi.” değerlendirmesinde bulundu.
Borçlanma Sermaye Piyasası 640 Milyar Dolara Ulaşacak
Fitch Ratings, Malezya’nın 2026-2030 dönemini kapsayan Sermaye Piyasası Ana Planı doğrultusunda borçlanma sermaye piyasasının büyümesini sürdüreceğini öngörüyor. Kuruluş, 2026 yılı sonunda ülkenin borçlanma sermaye piyasası büyüklüğünün 640 milyar dolara ulaşmasını bekliyor.
Bu büyümenin; güçlü yerli yatırımcı tabanı, istikrarlı getiri yapısı ve Asya’nın en dirençli para birimlerinden biri olarak öne çıkan Malezya Ringgiti tarafından desteklendiği belirtiliyor.
Kamu Dışı Sukuk İhraçları Öne Çıkıyor
Malezya’da dikkat çeken gelişmelerden biri de kamu borçlanmasından özel sektör kaynaklı ihraçlara geçiş süreci oldu. Hükümet mali konsolidasyon kapsamında kamu borcunu 2030 yılına kadar GSYH’nin yüzde 60’ına indirmeyi hedeflerken, özel sektör sermaye piyasalarındaki ağırlığını artırıyor.
2026’nın ilk beş ayında kamu dışı borçlanma ihraçları yıllık bazda yüzde 17 artarak toplam borçlanma sermaye piyasası faaliyetlerinin yüzde 68’ini oluşturdu.
Al Natoor, bu dönüşümün piyasanın olgunlaştığının önemli bir göstergesi olduğunu belirterek, önümüzdeki dönemde banka ve şirketlerin sukuk ihraçlarının piyasaya yön vermeye devam edeceğini ifade etti.
Katılım Bankacılığı Konvansiyonel Bankacılığı Geride Bırakıyor
Fitch verilerine göre Malezya’da katılım bankacılığı büyümesini sürdürüyor.
2025 yıl sonu itibarıyla katılım bankacılığı aktifleri yüzde 7 artışla 312 milyar dolara yükselirken, konvansiyonel bankacılık aktiflerindeki büyüme yüzde 4 seviyesinde kaldı.
Katılım finans sistemi, ülke genelindeki toplam kredi hacminin yüzde 44’ünü oluştururken, hükümet orta vadede bu oranı yüzde 50 seviyesine çıkarmayı hedefliyor.
Dünyanın En Gelişmiş Katılım Finans Ekosistemlerinden Biri
Bashar Al Natoor, Malezya’nın; ihraççılar, yatırımcılar, tekafül şirketleri, hac fonları ve Emeklilik Fonu (EPF) gibi kurumsal yatırımcıların aynı şeriata uyumlu finansal ekosistem içerisinde faaliyet göstermesi sayesinde dünyanın en gelişmiş katılım finans altyapılarından birine sahip olduğunu vurguladı.
ESG Sukuk Pazarında Küresel Lider
Malezya, sürdürülebilir finans alanında da küresel liderliğini sürdürüyor.
2026 yılı ortası itibarıyla küresel dolaşımdaki ESG sukuk piyasasının yüzde 31,6’sına sahip olan ülke, dünyanın en büyük ESG sukuk pazarı konumunda bulunuyor.
Ülkedeki ESG bağlantılı borçlanma araçlarının büyüklüğü yüzde 44 artarak 20 milyar dolara ulaşırken, toplam ESG borçlanma ihraçlarının yüzde 94’ü sukuklardan oluştu. Bu büyümede hükümetin sağladığı vergi teşvikleri önemli rol oynadı.
Tokenleştirilmiş Sukuk Dönemi Başladı
Malezya, 2026 yılının ilk yarısında ilk tokenleştirilmiş sukuk ihracını gerçekleştirerek katılım finans alanındaki dijital dönüşümde de öncü ülkeler arasına girdi.
Özel sektör borçlanma piyasasına yönelik yeni düzenlemelerin, bu alandaki yenilikçi ürünlerin gelişimini hızlandırması bekleniyor.
Körfez Sermayesi İçin Yeni Sukuk Modeli Geliyor
Yabancı yatırımcı ilgisinin güçlü şekilde devam ettiğini belirten Fitch, 2026’nın ilk çeyreği itibarıyla yabancı yatırımcıların Malezya devlet borçlanma araçlarındaki payının yüzde 21,6 seviyesinde bulunduğunu açıkladı.
Malezya hükümeti ayrıca Körfez ülkelerinden daha fazla sermaye çekebilmek amacıyla 2026 yılında ilk Vekâle bi’l-Hadamât (Wakalah bi al-Khadamat) Sukuku ihracını gerçekleştirmeyi planlıyor. Bu yapının, Malezya ile Körfez ülkeleri arasındaki şeriat uygulamalarındaki farklılıkları azaltarak Orta Doğu kaynaklı yatırımların ülkeye girişini hızlandırması bekleniyor.
Öte yandan Bashar Al Natoor, teknolojik dönüşümün doğru yönetilmesinin önemine de dikkat çekerek, dijitalleşme ve finansal teknolojiler alanındaki gelişmelerin Malezya’nın küresel katılım finans piyasalarındaki rekabet gücünü koruması açısından kritik olduğunu ifade etti.
