Hangi Katılım Fonları tasfiye oldu? SPK tasfiye nasıl olacak?

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) 130 fon hakkında tasfiye kararı aldı.

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), yedi portföy yönetim şirketinin fonlarına ilişkin tasfiye sürecinin ayrıntılarını açıkladı. İlk kararda 130 fonun yer aldığı liste, 2026/61 sayılı bültende 131 fon olarak güncellendi. Listeye Tera Portföy Hisse Senedi (TL) Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) da eklendi.

Tera Portföy fonlarının tasfiyesinde İş Bankası, A1 Capital, Atlas, Bulls, Hedef, Pardus ve Pusula Portföy fonlarında ise Ziraat Bankası yetkilendirildi. Bankalar, portföylerdeki varlıkları piyasa koşullarını ve yatırımcı menfaatini gözeterek nakde çevirecek. Elde edilen tutarlar, yatırımcılara katılma payları oranında aktarılacak.

Tasfiye, duyuru tarihinden itibaren en fazla üç aylık sürenin bitimini izleyen ilk iş gününde sona erecek. Ancak SPK’nın uygun görmesi halinde süre uzatılabilecek. Ödemeler bankaların belirleyeceği dönemlerde yapılacak.

Bekleyen satış emirleri için de özel hükümler belirlendi. İhbarlı fonlarda 17 Eylül saat 13.30’dan sonra, para piyasası fonlarında ise izahnamede belirtilen gün sonu valör atlama saatinden sonra iletilen iade talimatları tasfiye esaslarına tabi olacak. TEFAS üzerinden verilen ancak gerçekleştirilmeyen iade talimatlarından doğan tutarlar fon hesabına borç kaydedilecek; tasfiyeden elde edilen nakitle bu borçlar öncelikle ödenecek.

Kurul, işlem kısıtlamasını TEFAS dışındaki dağıtım kanalları için de düzenledi. Tasfiyesine karar verilen fonlarda 17 Eylül’den itibaren bu kanallar üzerinden de katılma payı alım ve iade talimatları gerçekleştirilemeyecek.

SPK, 18 Eylül tarihli ayrı açıklamasında ise yatırım fonlarına yönelik düzenlemelerin hazırlık sürecini anlattı. Kurul, 2025’in son çeyreğinde bazı portföy yönetim şirketlerinin fonları aracılığıyla, fiili dolaşım oranı düşük hisselerde şirketlerin finansal büyüklükleriyle açıklanamayan fiyat hareketleri gözlendiğini bildirdi.

Açıklamaya göre konu, 2 Aralık 2025’te Finansal İstikrar Komitesi’nde ele alındı ve ertesi gün SPK bünyesinde çalışma grubu oluşturuldu. Kurulun açıklaması, fonlara yönelik düzenleme çalışmalarının önceki yıldan bu yana sürdüğünü ortaya koydu.

Aşağıdaki yatırım fonlarının SPK’nın tayin edeceği yöntemle tasfiye ettirilmesine karar verildi:

Bulls Portföy Para Piyasası (TL) Fonu
Bulls Portföy Birinci Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Bulls Portföy Bankacılık Sektörü Dışı ŞirkeTLer Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Bulls Portföy Dördüncü Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Bulls Portföy Bıst 50 Dışı ŞirkeTLer Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Bulls Portföy İkinci Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Bulls Portföy Algoritmik Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Bulls Portföy MuTLak Getiri Hedefli Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Bulls Portföy Bıst 30 Dışı ŞirkeTLer Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Bulls Portföy Altıncı Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Bulls Portföy Beşinci Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Bulls Portföy Sanayi ŞirkeTLeri Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Bulls Portföy Üçüncü Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Bulls Portföy Gms Hisse Senedi Serbest Özel Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Bulls Portföy Yıldız Pazar ŞirkeTLeri Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Tera Portföy Birinci Serbest Fon
Tera Portföy Dördüncü Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Tera Portföy Üçüncü Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun)
Tera Portföy Para Piyasası Katılım (TL) Fonu
Tera Portföy Para Piyasası (TL) Fonu
Pusula Portföy Birinci Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pusula Portföy Üçüncü Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pusula Portföy Dördüncü Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pusula Portföy Doğu Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pusula Portföy Güney Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pusula Portföy Beşinci Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pusula Portföy İkinci Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pusula Portföy İkinci Katılım Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pusula Portföy Para Piyasası Katılım (TL) Fonu
Pusula Portföy Kuzey Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pusula Portföy İkinci Para Piyasası (TL) Fonu
Pusula Portföy Para Piyasası (TL) Fonu
ATLas Portföy Dördüncü Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
ATLas Portföy Beşinci Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
ATLas Portföy Birinci Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
ATLas Portföy Bankacılık Sektörü Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
ATLas Portföy İstatistiksel Arbitraj Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
ATLas Portföy Ufuk Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
ATLas Portföy İkinci Katılım Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
ATLas Portföy Katılım Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
ATLas Portföy İkinci Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
ATLas Portföy Algo Toros Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
ATLas Portföy Dördüncü Serbest (TL) Fon
ATLas Portföy Serbest Fon
ATLas Portföy Para Piyasası (TL) Fonu
ATLas Portföy Para Piyasası Serbest Fon
ATLas Portföy Sanayi Sektörü Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
ATLas Portföy Üçüncü Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Ufuk Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Model Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy ATLas İstatistiksel Arbitraj Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Doruk Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Dördüncü İstatistiksel Arbitraj Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Doğu Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Vega İstatistiksel Arbitraj Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Algo Everest İstatistiksel Arbitraj Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy İkinci Katılım Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Güneş Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Güney Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Birinci İstatistiksel Arbitraj Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy İnci Hisse Senedi Serbest Özel Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Para Piyasası Serbest Fon
Hedef Portföy Başak Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Katılım Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Ada Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Ege Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Mavi Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Kuzey Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy İdeal Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Çınar Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy İkinci Para Piyasası (TL) Fon
Hedef Portföy Zen Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun)
Hedef Portföy Ece Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Pusula Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Rota Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Para Piyasası (TL) Fonu
Hedef Portföy Para Piyasası Katılım Fonu
Hedef Portföy Nehir Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Hedef Portföy Kısa Vadeli Serbest Fon
A1 Capital Portföy İstatistiksel Arbitraj Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
A1 Capital Portföy Bankacılık Sektörü Dışı ŞirkeTLer Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
A1 Capital Portföy Bıst 100 Dışı ŞirkeTLer Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
A1 Capital Portföy Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
A1 Capital Portföy Bıst 30 Dışı ŞirkeTLer Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
A1 Capital Portföy İkinci Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
A1 Capital Portföy Sanayi Sektörü Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
A1 Capital Portföy Para Piyasası (TL) Serbest Fon
A1 Capital Portföy Para Piyasası (TL) Fonu
Pardus Portföy İstatistiksel Arbitraj Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Birinci Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy İkinci Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy İkinci Hisse Senedi (TL) Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Altıncı Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Bıst 50 Dışı ŞirkeTLer Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Beşinci Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Bereket Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Bıst 30 Dışı ŞirkeTLer Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Bankacılık Sektörü Dışı ŞirkeTLer Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Üçüncü Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Dokuzuncu Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Dördüncü Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy İkinci İstatistiksel Arbitraj Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Kartal Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy MuTLak Getiri Hedefli Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Onuncu Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Anadolu Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Bıst 100 Dışı ŞirkeTLer Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Capital Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Doğu Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Güney Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Batı Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Kuzey Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Marmara Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Model Portföy Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Onyedinci Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Onsekizinci Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Ondokuzuncu Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Onbirinci Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Onaltıncı Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Onikinci Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Onbeşinci Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Onüçüncü Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Ondördüncü Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Sanayi ŞirkeTLeri Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Sanayi Sektörü Dışı ŞirkeTLer Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Yirmibirinci Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Yirmiikinci Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Yirminci Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Sekizinci Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)
Pardus Portföy Para Piyasası (TL) Fon

Ne olmuştu?

Borsa İstanbul’da BIST 100 endeksi, dünü (16 Eylül) yüzde 5,54 değer kaybıyla 13.122,58 puandan tamamlamıştı. Endeks, bugüne de (17 Eylül) yüzde 1,32 düşüşle 12.948,83 puandan başladı.

Pusula Portföy’ün eylül boyunca karşılaştığı yoğun satış baskısı düşüşte etkili oldu. Şirket, 15 Eylül’de yatırımcılarına paralarını ödeyemeyerek temerrüde düştü. Bunun üzerine nakit ihtiyacı olan yatırımcıların, borsadaki diğer hisselerini satarak bu ihtiyacını karşılaması diğer hisselerin de değer kaybetmesine yol açtı.

Pusula Portföy Yönetim Kurulu Başkanı Muhammed Yarız, 15 Eylül’de tutuklandı. Pusula Holding yöneticisi Serdar Turhan hakkında da yurtdışı çıkış yasağı verildi.

14 Eylül’de Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Pusula Finans Holding A.Ş. ve ortaklıklarını devraldığını duyurdu. Satın alma, Katılımevim ve Birevim dahil dokuz şirketi kapsıyordu. Son kararı Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu ve Sermaye Piyasası Kurumu verecek.

Tera, 16 Eylül’deyse iki fonun ödemesinde temerrüt oluştuğunu duyurdu.

GCM Yatırım’dan Evren Kırıkoğlu, Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) yatırım fonlarına dair düzenlemesinin ardından hisse senetlerinde, özellikle de BIST 30 endeksinde olmayan ama değeri çok yükselmiş hisse senetlerinde çıkış görüldüğünü söyledi.

Bunun Borsa İstanbul’daki düşüşe dair Türkiye kaynaklı ilk neden olduğunu belirten Kırıkoğlu, ikinci nedeniyse şöyle anlattı: “Hisse senetlerindeki düşüşle birlikte yatırımcılar paralarını çekmek istedikçe fonlar, özellikle kaldıraçlı işlem yapan fonlar bu likidite ihtiyaçları için BIST 30 hisselerini de satmaya başladılar, orada öyle bir likidite ihtiyacı hasıl oldu. Genel algı kötü, sorun olmayan fonlarda da sırf diğer fonlardaki durumu gören yatırımcı parasını çektikçe onlarda da satışa yol açıyor.”

Düşüşte küresel nedenler de etkili. Son bir hafta içinde Ortadoğu’daki gerilimin artması, Yemen’de Husilerin küresel ticaret için kritik öneme sahip Kızıldeniz’in girişinde yer alan bir adayı ele geçirdiklerini açıklaması gibi nedenler petrol fiyatlarını yükseltirken bu durum Türkiye gibi enerji ithalatçısı ülkeler için olumsuz bir gelişme olarak görülüyor.

Yapay zekanın risklerine dair tartışmalar da çok sayıda ülkenin borsasında bu hafta düşüşlere neden oldu.